Тел: +7 (495) 363-03-14
Рынок цифровых финансовых активов
Закон о цифровых финансовых активах работает уже пятый год. С Ольгой Мямлиной, заместителем председателя ПСБ, обсудим перспективы этого инструмента и поговорим о том, как его использует бизнес.
По своей сути цифровые финансовые активы — это просто цифровая форма привычных классических биржевых инструментов. Однако они более гибкие и обладают рядом преимуществ. По поводу гибкости можно сказать, что конструкция устроена таким образом, чтобы сочетать в себе свойства сразу нескольких привычных инструментов. Это могут быть гибридные цифровые права, либо ЦФА в форме денежного требования как аналог классической облигации. В чем же преимущество? В первую очередь это скорость выхода, скорость выпуска ЦФА. Если размещение классической облигации занимает от двух месяцев до полугода, то ЦФА можно выпустить за несколько дней, а при повторном выпуске достаточно нескольких часов, если выпуск происходит на одной и той же платформе, так как при выпуске ЦФА отсутствует длинная цепочка посредников. По сути, единственным посредником является сама платформа, на которой размещаются ЦФА, то есть эмитент имеет возможность сэкономить на инфраструктурных издержках и за этот счет предложить инвестору более высокую привлекательную ставку. Как пример, выпуск, который состоялся на нашей платформе «Токеон» в прошлом году. Это ЦФА в форме гибридного цифрового права на продукцию винодельни «Николаев и сыновья», которые сочетали в себе элементы классической облигации, то есть инвестор мог выбрать что получить при погашении: деньги с фиксированной доходностью, либо бутылку вина. Можно сказать, мы стояли у истоков формирования нового рынка — рынка инвестиционного вина.
На самом деле, токенизировать можно всё, к чему можно применить слово «объект». То есть на «Токеоне» состоялось уже много инновационных выпусков. Первый в своем роде был выпуск ЦФА, обеспеченный залогом недвижимого имущества. Был выпуск ЦФА как структурного продукта на индекс Мосбиржи. Компания «Голдекс» токенизировала свои аппараты для автоматизированной оценки и скупки золота и серебра, привязав доходность по ним к объему выпущенных и реализованных драгоценных металлов. Дополнительно на рынке было несколько выпусков мотивационных программ, так называемых LTI в форме ЦФА.
Мы считаем, что ЦФА не заменит в полной мере классические облигации, классические инструменты, потому что у них разные пользователи, разные предпосылки создания и выпуска, разная ликвидность. ЦФА — это просто еще один способ привлечения финансирования. Чем шире набор инструментов, тем больше возможностей для инвестора-эмитента открывается.