22 марта 2017

Игорь Бусаров рассказал о том, как выбирать инвестиционную стратегию

Игорь Бусаров, генеральный директор управляющей компании «Система Капитал» (входит в АФК «Система»), рассказал о том, как выбирать инвестиционную стратегию и перспективные финансовые инструменты в 2017 году, чтобы получить привлекательную доходность.


Какие ключевые факторы и риски нужно учитывать сегодня при формировании индивидуального портфеля инвестиций?

Уменьшение рыночной волатильности и нормализация банковских ставок заставляют инвесторов искать новые возможности получения достойной фиксированной доходности на облигационном рынке. И хотя мы не ожидаем повторения рекордов 2016 года, рынок облигаций, тем не менее, все ещё позволит получить доходность выше тающих депозитных ставок.
Как и прежде, наибольшую выгоду можно будет получить, заменив в своем портфеле валютные депозиты со средним уровнем годовой доходности 1,0-1,5% на еврооблигации средней срочности (2-3 года). Полагаем, что риски девальвации в первой половине года будут невысоки вследствие достаточно устойчивой стоимости нефти, что снижает возможные риски налоговых потерь на переоценку при инвестировании в евробонды и позволяет достичь эффективной ставки инвестирования (с учетом налогообложения) в хорошем кредитном качестве на уровне в два раза выше, чем депозит.

Иными словами, сейчас благоприятный момент для покупки евробондов?

Мы не ожидаем существенного движения вниз по доходностям к погашению в евробондах российских эмитентов. Более того, с учетом предстоящего повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы США, риски коррекции выглядят вполне реальными, при этом мы полагаем интересным начинать покупки уже сейчас, после первого поднятия ставки ФРС, постепенно пополняя портфель в течение года.
Стратегия же расширения портфеля за счет более низкого кредитного качества для поднятия доходности не выглядит рациональной. Премия за риск сейчас недостаточна, а при возможном развороте во второй половине года бонды более низкого качества могут скорректироваться сильнее.

Если говорить о географии активов, то какие страны выглядят наиболее привлекательными для инвестиций?

Вне России мы по-прежнему позитивно смотрим на американский и британский рынки. Возможно, в этом году также появятся интересные возможности в Бразилии, Мексике и Италии после разрешения политических неопределенностей. Из интересных идей, связанных с Россией, рекомендуем обратить внимание на короткие суверенные бонды стран СНГ.

А каковы Ваши прогнозы по рублевым облигациям по сравнению с банковскими вкладами?

Переход в рублевые облигации из рублевых депозитов не так однозначен, однако, с учетом достижения инфляционных целей Банка России на 2017 год уже сейчас и ожидания снижения ключевой ставки даже в противовес действиям ФРС, доходность, вероятно, все еще будет двухзначной.
Однако преимущество над депозитами становится все меньше, и инвестору необходимо оценивать премию в доходности против потерь в налогообложении или оставлять себе возможность использования льгот индивидуальных инвестиционных счетов и налоговых вычетов, а также новых ожидаемых возможностей отсутствия НДФЛ от инвестирования в корпоративные облигации, выпущенные с 1 января 2017 года.

Очевидно, что для роста капитала за счет инвестиций в ценные бумаги нужно хорошо разбираться в рынке. Доступны ли подобные инструменты всем или это работа профессиональных финансистов?

Для того и существуют инструменты коллективного инвестирования и доверительного управления, услуги которого предлагают компании, подобные нашей, чтобы воспользоваться альтернативой размещения свободных денежных средств в банках мог каждый, тем более что порог входа на рынок инвестиций составляет сегодня несколько десятков тысяч рублей через паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Для индивидуального доверительного управления порог входа существенно выше, но также представляется доступным.
При инвестировании физическими лицами наряду с самостоятельным управлением портфелем у брокера мы рекомендуем обратить внимание на ПИФы. Несмотря на некоторое исторически сложившиеся негативное восприятие ПИФов, именно коллективное инвестирование делает доступными необходимую диверсификацию и ликвидность вложений, что особенно важно при намерении инвестировать в евробонды с относительно высокими номиналами бумаг, а также предоставляет широкие возможности для получения налоговых льгот и качественного управления портфелем.
При выборе ПИФа облигаций важно обратить внимание не только на репутацию управляющего и инвестиционную декларацию портфеля, но и на базовые стоимостные условия – комиссии за управление и, самое главное, на скидки и надбавки – дополнительные расходы, оплата которых кардинально меняет результаты инвестирования или существенно удлиняет планируемый срок инвестирования для получения желаемого результата.